她平易亲和、笑容明媚；她娓娓而谈、见解独到……
眼前的郑玉芬，似乎与此前在照片上看到的印象完全不同。很难想象“理性与感性”，“女强人与小女人”这些看似矛盾的属性，居然如此毫不违和地统一于一身。
从事医疗投资13年，郑玉芬曾先后供职于德丰杰、清科资本、启明创投等知名投资机构。2015年6月，她创立了专注于医疗健康领域早期投资的约印医疗基金。
2019年底，郑玉芬又一次收到了许多业内人士的祝贺。这一祝贺，正是源于约印医疗基金四年前作为早期投资人进入的基因检测公司泛生子基因，在不久前的11月份刚刚披露逾5亿元战略融资后不到一周，即向美国证券交易委员会公开递交了招股说明书，它也或将成为国内第一家在纳斯达克上市的基因检测公司。
虽然成立仅仅四年多，但约印已然成为了医疗投资圈中一颗耀眼的明星。据统计，它目前已经投资了诸如泛生子、开普影像、美尔目眼科、术创机器人、瑞华康源物联网、天科雅生物等20多家企业，其中，3家企业估值增长超过10倍，7-8家估值增长超过5倍，剩余大部分企业的估值实现了30-40%增长；2018年退出的两个项目，年化收益率分别达到26%、45%。这样的成绩，在VC行业竞争激烈的近几年已属非常优秀。
创投老兵、清科集团董事长倪正东在2019年曾表示，当前全民PE时代已过，国内VC/PE市场已经进入整合时代，市场由高速增长向高质量发展转变。在这个背景下，他看好两类股权投资机构，一是头部大型机构，二是小而美的“狙击手”型机构。
约印医疗基金显然属于第二种。一家如此年轻、专注于医疗领域的投资公司，是如何在资本寒冬期实现弯道超车的？其不俗业绩背后的投资逻辑是什么？作为投资圈中一位耀眼的女性投资人，郑玉芬对事业和生活又有哪些独特的思考和体悟？在青松会2019医疗投融资创新峰会上，郑玉芬接受了健康界的独家专访。
投资医疗是宿命，也是使命
健康界：华大基因、贝瑞基因接连上市后，泛生子被称为癌症基因检测领域的黑马。你在泛生子刚刚创立时就连续两轮对其进行投资的原因是什么？
郑玉芬：近些年，中国的癌症发病率和死亡率都双双上升。但在美国和欧洲等国家的癌症发病率和死亡率都在下降。要解决这一行业痛点，早诊早筛特别关键。
当初之所以投泛生子，就是因为它提供覆盖癌症全周期诊疗，包括风险评估、早期筛查、分子诊断和术后监测等各个环节的健康管理产品。这对于中国老百姓来讲，是一个善莫大焉的事情。我也特别期待，在我们投资人和企业家的共同努力下，能有更多早诊早筛的成果实现产品化和最终的产业化。
健康界：创投行业热门的投资领域很多，你为什么选择只专注于医疗投资呢？
郑玉芬：有将近两年，像很多综合基金一样，我也是既看医疗，又看TMT等其他领域的项目。分水岭发生在2008年底的时候，我因为急性肠炎去协和，刚一进门就发现，满地躺着很多患者，忽然心里特别难受，眼泪“刷”地一下就出来了。那时我就觉得，搞投资应该解决一些普通老百姓刚性需求的问题。后来我就放弃其他行业，专注做医疗了。
我想每一个人可能都有自己的天命，进入哪个领域做什么事情，冥冥之中就会沿着那个方向走。比方说，因为我哥哥是医生，所以我小学的时候就开始跟着哥哥和医生们打交道了。后来我本科学的又是生物工程，也和医疗健康结下了很深的缘分。
健康界：医疗健康是一个关乎生命的行业，你做这个领域的投资人，与做其他领域有什么不一样的感受吗？
郑玉芬：医疗是一个充满情怀和善心的事业，做医疗投资，在金钱以外会有很多的收获和感动。如果我投资的技术或产品能够去挽救更多人的生命，那种荣耀感和成就感，是其他行业给不了我的，所以我特别喜欢这个行业。
当做自己喜欢做的事情时，每天都会很开心。可能在别人看来，一年东跑西跑的，很苦很累，但其实我自己是不知道累的，每天都会斗志满满。
健康界：做医疗行业的投资人，你认为需要具备哪些重要的素质？
郑玉芬：首先是要专业出身。医疗是一个专业性很高的行业，比方说一个蛋白，它的特性、成药性，如果不是做医疗的人，看起来会比较吃力，而科班出身的人会游刃有余。当然，也有一些不是医疗专业出身的投资人，依然可以做得很不错，但往往更需要多年的行业积累，而且可能投一些比较中后期的项目会更加拿手，这样可以规避风险。
第二，要有很好的情怀。医疗行业不会像TMT行业那样可能一个项目一下子赚个几十倍、几百倍、甚至上千倍。相对来说，医疗行业比较稳健、比较佛系。这就需要做医疗的人要有一些情怀，耐得住寂寞，能够把每一个项目做好，把每一笔钱投好。
另外，就是要有很强大的心理承受力。比如在尽调的时候，可能要访谈患者，有些患者特别是一些疑难重症患者，包括肿瘤患者，在访谈他们的时候，经常要去直面生死问题，这需要你有强大的心理承受能力。
深水养大鱼，找准刚需是关键
健康界：约印医疗基金创立短短四年多，已经成为了VC行业中的一匹黑马。你会对约印取得的成绩打多少分？
郑玉芬：可以打90分，因为做约印医疗基金，也是我第一次创业。在这四年里，走过弯路，也犯过错误，但是做对的事情还是要多于做错的，所以发展得还不错，也得到了行业里的认可。而且更让我感到很高兴的是，在这个过程中，我们也辅佐了一批企业迅速成长，让他们避免了犯一些错误或走一些弯路。
健康界：你在选择项目时，有什么独特的判断标准吗？
郑玉芬：我主要会看它是不是属于临床的刚性需求，像肿瘤的早筛早诊，就是非常刚性的临床需求。这对于投资人或创业企业来讲，都非常关键。总结来说，就是深水养大鱼，水足够深，临床的刚性需求市场足够大，就是我们要选择发力和重仓布局的方向。
健康界：约印也布局了一些民营医院的项目，但当前社会办医的现实环境不容乐观，你怎么看这一领域的投资前景？
郑玉芬：从国际趋势上看，私立医院无论在数量上，还是体量上都会逐渐超过公立医院，私立医院对公立医院是一个有效的补充。比方说，很多公立医院并不是那么重视的眼科和齿科，就有一个消费升级的需求。相比之下，民营医院可以更好地服务客户，因此这也是我非常看好的领域。
健康界：人工智能也是目前医疗行业中热门的领域，你更看好这一领域中什么类型的项目？
郑玉芬：其实很多智能医疗的项目，存在最核心的问题就是没有人买单。如何找到买单方，真正把商业模式做出来，这是很多企业都面临的挑战。对于一些小的创业企业来说，如果在 2-3年内，仍然找不到付费方和商业模式的话，就很危险了。
我更看好AI领域里一些硬科技的东西，比方说物流机器人。在大型三甲医院里，每天有大量的搬运工作，物流机器人可以搬运、传送，大大减轻了医护人员的劳动强度和劳动密集度，这也是一个很好的应用领域。
健康界：约印一直以来的投资风格都是偏稳健，但近期开始尝试进入创新药这一赛道。创新药研发失败的风险很大，你将如何规避其中的风险？
郑玉芬：我们不会用自己的主基金去投，而是会做一个专门的生物医药基金，倾向于在国外已经做到1期、2期临床的创新药，或者是一些在国内创新药做得不错的机构，这适合希望高收益，同时能够接受高风险的LP。对于我们的主基金来说，投资风格还是会保持一贯的稳健特征，会在医疗服务、生命科学和医疗器械领域中进行合理配置。
健康界：你认为，未来十年可能会产生下一个医疗独角兽的细分赛道是什么？
郑玉芬：我认为未来十年的投资机会主要在一些硬科技，比如说精准检测的项目。不管是说微生物也好，还是家族遗传病也好，只要是能够通过检测的方式去解决早诊早筛的问题都是非常好的。另外，以前被外资企业占据着百分之八九十市场份额的领域，国产替代也是我非常看好的赛道。
健康界：未来十年，也是大健康产业快速发展的一个黄金时代。在你看来，约印应该如何抓住这样的发展机遇？
郑玉芬：我们会用更加开放的心态去面对新生出来的机会，把全球最先进的诊疗技术进行产品化和产业化，更好地服务于中国的普通百姓。同时，我们还会一如既往地保持勤奋的态度，每年快速地看1000多个项目，从中筛选执帅印的人，帮助他们创新，同时保持高增长。
投资以外，做一个开心幸福的小女人
健康界：做创投是一项强度很大的工作，你现在是一种什么样的工作节奏？
郑玉芬：如果不出差的话，我可能一整天都会看项目。所有上立项会的项目，我都要见其团队、创始人。同事也会把他们看好的项目约来，一般一天要看七八个项目。虽然现在没有7127那么夸张，但8116肯定是要的，从每天早上8点开始干活，干到晚上11点，每周工作6天。
健康界：做医疗投资行业这么多年，你在个人健康方面的观念有过改变吗？
郑玉芬：有，以前我可能会熬夜熬到通宵、凌晨，现在大部分时间不会了，生活习惯会有所调整。另外，原来我不怎么去做体检，现在就很乖了，差不多每年有一次例行体检，两三年会做一次深度体检。做得还不够的地方，就是锻炼有点少。很多锻炼，都是赶飞机的时候从安检飞奔向登机口（笑）。
健康界：你目前最享受做的是什么事儿？
郑玉芬：当下最享受的事儿是我的工作，与聪明、拥有正能量的人一起做有意义的事儿。跟不同的投资人、创业者沟通交流，会发现很多很睿智的思想，不仅能学到很多，也会很开心地度过特别充实的一整天。其次，我比较喜欢看电视剧、看电影。
健康界：你喜欢看什么类型的电视剧或电影？
郑玉芬：像“芈月传”、“琅琊榜”、“三生三世十里桃花”这些剧，我都会去追。工作中的我，和生活中的我，可以认为是两个人。
很多人会觉得，工作中的我或照片上的我，可能是女强人型的，但实际生活中的我是极其小女人的。我喜欢聊生活，和女儿一起玩游戏，也会去追一些很小女生的剧。所以，我会把生活和工作分得特别开。
健康界：你是怎么安排工作与家庭之间关系的？
郑玉芬：我会在一周的七天里，腾出一天给家庭、给孩子。比方说，我上周出差5天走了7个城市，在周六凌晨将近3点赶回家，就是为了让女儿周六睁开眼睛就能看到我，然后一整天陪在她身边，陪她去下围棋或者去学击剑。
健康界：你希望你的孩子怎么评价你？
郑玉芬：一个开心的、幸福的妈妈。我希望能够对她产生榜样的力量，让她知道：如果有自己喜欢的事情、感兴趣的事情，就要尽最大努力去做好。所以，即便我平时没时间陪她，但她的学习成绩很好，兴趣爱好也非常广泛，刚刚还拿了一个海淀区的击剑冠军。
健康界：做投资常常会面临很大的压力，你通常是怎么来调节的？
郑玉芬：首先，不应该把情绪带给孩子或家人，那是工作的事情，也是自己的选择！有多么大的压力，或者有什么样的问题和困难，都要在拿出钥匙开家门的那一刻，就把它都忘掉！
再有，压力其实是相对的。很多企业就像过山车一样，有好的时候，也有不好的时候，遇到问题就要帮他们一起解决，没必要给自己那么大的压力，弦绷得再紧对于解决问题都是不起作用的。所以，我通常不会给自己太大的压力，我会很努力的去想各种解决方案，然后利用各种资源去解决问题。
健康界：2019年刚刚过去，这一年你最开心的事儿是什么？
郑玉芬：最满意的就是约印投过的近10家企业，在2019年都完成了新一轮融资。我们相当于是小学老师，看到自己培养出来的孩子们，都在茁壮成长，也得到了产业里同行们的认可，这是我2019年最开心的事儿。
健康界：刚刚进入2020年，你有什么特别想实现的新年新目标？
郑玉芬：工作中就是希望能够帮助约印投过的更多企业实现梦想，成为上市公司，或者成为行业里面的龙头企业，同时帮助更多的投资人，管好他们的资金，这是新一年我特别想实现的梦想；生活方面，我特别希望可能真的把手机关掉一个星期，跟家人好好度个假……
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